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巴菲特和芒格合作投资的第一次成功尝试(上)

时间:2017-04-27 栏目:科技 作者:A股训练营

巴菲特和芒格合作投资的首个大赢家—蓝筹印花蓝筹印花公司总部位于加利福尼亚的洛杉矶,它的主要业务是发行一种礼品

亲爱的A股训练营小伙伴们,早上好。今日早读我们将继续共读国内唯一芒格本人及巴菲特授权传记巴菲特幕后智囊:查理·芒格传,作者是珍妮特•洛尔。



巴菲特和芒格合作投资的第一次成功尝试(上)


蓝筹印花公司总部位于加利福尼亚的洛杉矶,它的主要业务是发行一种礼品赠券,提供给超级市场和加油站等商家,商家再把这些赠券,以促销的手段分发给消费者。消费者用收集到的赠券,去向蓝筹印花公司兑换礼品。为了购买那些兑换赠券所需的礼品,商家会在蓝筹印花公司存入一笔资金,或是直接购买蓝筹印花公司发行的赠券,从而给蓝筹印花公司带来大量的现金。在礼品兑换之前,顾客需要很长时间才能收集足够数量的印花来换取商品,而且有些人就把印花丢在抽屉里面遗忘,从不去兑换,于是这笔没有任何成本的资金,全部由蓝筹印花公司自由支配,20世纪70年代初,蓝筹印花每年的销售额约为1亿2千万美元(折算到今天大概是4亿美元)。它当时的备用金就达到了约1亿美元。这就是一笔浮存金,而且没有成本,浮存金几乎是保险业的一个术语,任何一种低成本的,而且在一定时间内可以自由支配的现金形式的负债,对于巴菲特和芒格而言,都是一种浮存金。


在60年代的美国,商家们盛行用礼品券促销,在商店里,顾客每花一美元就会得到一定数量的赠券,只要收集到一定数量,就可以拿去兑换包括小孩的玩具、碗碟刀叉、烤面包机甚至手表之类的日用品。随着这种促销活动越来越受欢迎,赠券业务也开始繁荣,1956年,由9家公司,包括雪佛龙石油公司,加州连锁杂货店,药房等共同成立了蓝筹印花公司,控制权也是掌握在这9家大公司手里,其他商家经过许可也可以来经营这种赠券,但是他们没有在如何管理这项业务以及如何分配利润方面达成协议。做为蓝筹印花公司顾客的一些小商家,因为在受到不平等的待遇而起诉蓝筹印花公司,他们认为创始公司违背了反垄断法,1963年12月,司法部向蓝筹印花公司及其9名创始股东提出反垄断措施,4年以后公司全面改制,蓝筹印花将向那些原来不是股东的小商家提供约621600股的普通股,数以千计的小商家得到了普通股。


巴菲特和芒格看到了出手的机会,认为这个股价非常便宜,于是芒格、巴菲特和古瑞恩他们分头购入,最终取得了公司的控制权,芒格率先加入公司的董事会,最后巴菲特也进去了。他们接管了投资委员会,开始为蓝筹印花公司那些沉睡在银行账户的存款,寻求投资渠道,虽然在当时,巴菲特和芒格相交已经近十年,两人情谊日渐深厚,并且时常在投资上交流思想,但是在投资真正的合作上,还是从这个时候开始的。蓝筹印花公司为两人提供了一个良好的平台,两人也是合作默契,通过蓝筹印花公司展开了一系列的投资和收购。


在很长的一段时间,经营蓝筹印花公司是他们的主要业务,但在1970年蓝筹印花公司的销售额超过了1.24亿美金之后,其收入逐年衰退,到1982年的时候销售额锐减至900万美元。但是,在入主蓝筹印花公司之后,他们就已经开始转变公司的经营方向,利用公司的浮存金,收购了喜诗糖果、威斯科金融、布法罗晚报、以及精密钢业,成功转型为一家控股公司。


共读作者:郭庆波。是我们A股训练营17营的群友,他是价值成长股爱好者。善于分析坚守成长股,投资风格是用价投的思维选择确定性强的优秀公司。06年买苏宁,1年半赚了7倍,后来玩黄金期货又还给了市场。15年满仓苏宁加融资最高收益500%,之后经历了过山车行情,收益减少到45%。16年精研成长股,投资三聚环保,收益50%。17年到现在为止收益40%+。

标签: 成功投资合作第一次巴菲特

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